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时间:2019-05-19 21:08:42  来源:本站  作者:

  bwinios客户端_bwinappios_bwinios 在大型上市公司,首席执行官(CEO)和首席财务官(CFO)花在投资者关系 上的时间多达四分之一。这往往是对一个公司最有价值资源的最大消 耗。许多公司主管还认为,这是最令人沮丧的工作之一,因为基金经 理的决策似乎经常缺乏理性,而股价的波动有时看上去也不合逻辑。 尽管我们从小接受的教育告诉我们,市场是完美无缺的,但管理团队 却时常感到,有很多时候,他们的业务没能得到正确的评价。对于公 司究竟价值几何,他们自己的看法与市场之间存在差异。至于这种差 异源自何处,或者明显的估价错误究竟是否与对公司的认识有关,往 往无人知晓。 在力图解决这一难题方面,CEO 和 CFO 们并非孤军奋战。大型上市公 司通常会聘用一位直接向 CFO 汇报的投资关系总监,并为其配备两位 分析师担任助理。理论上,投资者关系的作用旨在协助管理团队理解 投资者行为,并把资源集中于至关重要的领域。 在实践中,投资者关系的作用却主要是忙于令人精疲力竭的后勤事务。 在英国,这包括每年组织大约 60 次基金经理会议,4 次分析师简报会 议,年度股东大会和几次海外路演,以及编辑年报等。其他日常工作 还包括编辑网站,及每天回复大约 50 封个人投资者的电子邮件。由于 任务繁重而资源有限,主管们几乎没有机会深入分析市场对公司潜力 的明显错估问题。 当涉及到基金经理的管理时,一个最令人沮丧的问题就是很难找出谁 在左右股价,以及应该把精力放在哪些投资者身上。我们对美国和英 国市场的研究显示,每家公司的股东登记薄平均由 40 家基金控制,但 其中只有少数几家积极参与了股票的定价。 这意味着,股市上多达 90%的基金经理并未仔细研究公司的战略,而 是实际上采取一种与指数挂钩的投资策略。大约 20%的基金经理遵循 的命令是,明确追踪指数进行投资,另外 30%则秘密跟踪指数走势。 我们的研究表明,在其他投资活动中,只有 10%是非常积极的。由于 大多数英国基金经理的业绩是根据金融时报精算全股指数 (FTSEActuariesAll-ShareIndex) 以及一部分同类基金的情况来衡量的, 他 们不愿独树一帜的做法是可以理解的。

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